业内观点

摩根大通：中国央行降息的“直接触发因素”是通胀压力大幅放缓至低于3% 。

巴曙松【国务院发展研究中心金融所副所长】：降息虽然可以改善居民的购买力，降低开发商的融资成本，但是改变不了住宅市场的调整态势。短期来看，住宅销售的拐点已经到来。

汪涛【瑞银经济学家】：中国央行下调利率是绝对正确的举措，央行的目的主要是为了降低融资成本和金融风险；降息并不意味着政策立场的改变，因为信贷量对于利率并不是非常敏感，而是受定量和审慎规则的控制。

杨红旭【上海易居房地产研究院副院长】：1、货币宽松，第一利好行业，便是房地产！2、非对称降息，贷款利率降幅更大，利好个人房贷，9月底央四条后，商行落实不给力，如今央妈猛敞胸、再输奶，房贷成本全线下降，购房需求加速释放，帮扶自住需求。3、整个信贷成本下滑，开发贷受益，开发商融资成本降，房价促销动力减小！

孙俊伟【汇丰经济学家】：央行降息决定显示“我们必须为坏于预期的经济增长数据和通胀放缓速度快于预期做好准备”。

鲁政委【兴业银行首席经济学家，市场研究总监】：这是坚持理性思考的正确举措，我们一直认为，没有利率锚下移而期待系统性地降低融资成本是很难的。本次降息有助于在明年初存量贷款重定价时系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微、三农，当然还有房地产。存款上限的提高，在为最终完全解除奠定基础，也是避免吸储困难。

龙斌【合富房地产经济研究院院长】：央行这才降息，是出于宏观经济上的考虑，也是为了刺激2014年以来经济的低迷。而对于楼市来说，就绝对是一个重大利好，降准的原因是因为资金过紧，融资成本过高，降准会明显增强资金流动性，降低资金成本。同时会促进楼市成交。

马英枢【世邦魏理仕杭州分公司董事总经理】：这对购房者无疑好事一桩，可以降低购房成本。存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.1倍上升为1.2 倍，也使得银行有更多的操作空间。短期内对开发贷而言，银行还会保持谨慎态度。开发商要想得到比以前更低利率的贷款，还是比较困难的。

刘晨光【克而瑞浙江区域总经理 】：此次不对等双降表明国家对经济干预已经从前段时间的调结构、治存量进入了第二个阶段，刺激效果更为明显。从理论上而言，这一举措对楼市的有着正向效益。一方面，从开发商角度而言，开发成本将降低，会增加开发楼盘的动力；另一方面，对购房者而言，可能会从银行系统撤出存款转向投资。同时，这种正向效益将会是一个缓慢的释放过程，短期内降息对个人贷款和开发商融资影响有限。

Louis Kuijs【香港智库Fung Global Institute项目主管】：我认为这意味着央行非常担忧经济增长。

张建勋【家和地产集团副总裁】：降息对社会的大多数方面都会产生正相关的影响，有利于降低中小型企业、商业银行的融资、信贷成本，也利于减轻人民的消费压力。在楼市方面，此次降息可以说是930新政的接轨，出于成本考虑，大多数银行并不能达到新政中所提的7折房贷利率，有了此次降息，融资成本下降，部分银行可以做到8折甚至更低。降息还能减轻买房者的还款压力，有了这两方面的影响，必然会拉动楼市成交量。但对于房价，张建勋则表示未必产生影响，但不排除有些开发商在高成交量之下会有意调高楼价。


行业解读
中原地产 张大伟：降准双重利好 楼市获益最大


首先：降息叠加降准，楼市迎接心理及实际两重最大利好，以贷款100万，20年，计算，如果按照基准利率计算，购房者之间可以减少月供234月每月，合计20年可以减少4万的利息支出。

全面降准，银行将增加贷款额度，对于购房者来说，首套房的利率折扣将明显增加。预计一线城市9折将成为主流，甚至有出现85折或者8折的可能性。对于购房者来说，这种直接的信贷刺激影响非常大。

另外从心理层面讲，本次降息降准，力度空前，对于购房者来说，叠加之前的取消限购、限贷政策影响，购房者很可能再次恐慌入市。

其次：降息通道已经开启，楼市将获益最大。

已经明显企稳升温的楼市，在再次降息的影响下难免出现再次的暖上加暖现象，虽然10月公布的房价指数显示房价依然在调整，但一线城市特别是北京的二手房价格已经环比上行，这种情况下，降息降准将放大市场利好，购房者对市场的预期将明显向好。

对于购房者来说：目前层出不穷的刺激政策，预期难以避免会出现一定程度的入市恐慌，入市的积极性会继续提高，房价难以再跌，量价齐涨的可能性非常大。松动的信贷政策使得购房者难以再期待价格下调回归合理。

一二线城市，楼市资金面将明显好转。房价再跌的可能性接近于0。三四线因为库存绝对值过高，这种情况下，即使信贷刺激，出现全面回暖的可能性也不大。

购房者对购房行为的决策除了居住需求外，最主要的是对房价的预期。而在我国这么多年房地产发展的过程中，影响房地产价格的主要是经济调控政策，而调控政策中影响力最大的信贷政策。信贷额度及利率水平可以说是房地产市场的风向标。

目前不管是中国经济还是全球经济均依然不乐观，央行下调贷款利率和存款准备金率意在刺激整个经济环境，维持平稳上涨，这对大部分开发商来说是利好消息。目前整体房地产市场的资金链依然比较紧张，而贷款利率下调对极缺钱的开发商来说是很好的消息，意味着从银行贷款的利率更低了，融资的成本降低了。房企最困难的时间已经过去。



央行答记者问
央行有关负责人就下调人民币贷款及存款基准利率并进一步推进利率市场化改革答记者问

1.问：此次政策调整重点要解决什么问题？

答：当前，我国经济继续运行在合理区间，经济结构调整出现积极变化，但实体经济反映“融资难、融资贵”问题仍比较突出。今年7月国务院推出一系列措施后，有关方面做了大量工作，“融资难、融资贵”在一些地区和领域呈现缓解趋势。但在经济增长有下行压力、结构调整处于爬坡时期、企业经营困难有所加大的情况下，部分企业特别是小微企业对融资成本的承受能力有所降低。解决好企业特别是小微企业融资成本高问题，对于稳增长、促就业、惠民生具有重要意义。此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。

 2.问：此次利率调整是否意味着货币政策取向的转变？

答：此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。当前我国经济运行保持在合理区间，物价涨幅总体呈回落态势，中央银行需要根据经济基本面的运行态势，灵活运用利率工具进行微调，保持适当的实际利率水平。这是坚持和完善正常利率调整机制的应有之义，也是提高稳健货币政策针对性和有效性的要求。当前国际环境错综复杂，尽管我国经济也面临一定下行压力，但我国经济体量大，市场空间广阔，协同推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化的回旋余地很大，抗风险能力也比较强。总体看，我国宏观经济仍保持中高速增长，物价涨幅回落，经济结构不断优化升级，经济增长正从要素、投资趋动转向创新驱动。因此不需要对经济采取强刺激措施，稳健货币政策取向不会改变。

3.问：此次政策调整与推进利率市场化改革相结合，有哪些新举措？

答：实践表明，向改革要动力，以改革促发展，充分释放改革红利，是应对当前国内外复杂形势、促进我国经济行稳致远的关键。近年来，我国利率市场化改革不断取得新进展。目前，人民银行仅对金融机构存款利率实行上限管理。随着利率市场化改革不断深化，市场化利率形成和传导机制逐步健全，金融机构治理结构不断完善、自主定价和风险控制能力明显提升，我国已基本具备将利率市场化改革进一步向前推进的基础条件。此次政策调整正是把货币调控与深化改革紧密结合起来，寓改革于调控之中，完善和创新宏观调控方式，进一步推进了利率市场化改革。具体的改革举措主要体现在三个方面：

一是采取非对称方式下调贷款和存款基准利率。此次贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率，是对传统利率调整方式的改善，体现了更有针对性地引导市场利率及社会融资成本下行。从贷款利率角度看，基准利率对于金融产品定价仍具有重要的引导意义，此次较大幅度下调贷款基准利率将直接降低贷款定价基准，并带动债券等其他金融产品定价下调。在政策出台的同时，人民银行已要求金融机构从促进经济社会发展的大局出发，切实承担社会责任，牢固树立金融服务实体经济的理念，贯彻落实好宏观调控导向，根据基准利率的调整合理确定贷款利率水平，并通过市场利率定价自律机制引导金融机构降低企业融资成本。从存款利率角度看，存款基准利率的小幅下调与利率浮动区间的扩大相结合，这有利于把正利率保持在适当的水平上，维护存款人合理的实际收益，扩大居民消费，提振内需。

二是存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍。这是自2012年6月存款利率上限扩大到基准利率的1.1倍后，我国存款利率市场化改革的又一重要举措。存款利率浮动区间扩大后，若商业银行用足上浮区间，则上浮后的存款利率与调整前水平相当。同时，金融机构的自主定价空间也进一步拓宽，有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平，同时也有利于健全市场利率形成机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。

三是简并存贷款基准利率的期限档次。结合存贷款基准利率各期限档次的使用情况及其重要性等因素，此次对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并，不再公布五年期定期存款基准利率，并将贷款基准利率简并为一年以内（含一年）、一至五年（含五年）和五年以上三个档次。这将进一步拓宽金融机构的自主定价空间，有利于引导金融机构积极转变经营理念，提高市场化定价能力；也有利于强化市场基准利率体系建设，健全利率政策传导机制，为进一步推进利率市场化改革创造有利条件。

4.问：下一步如何继续推进利率市场化改革？

答：历经十几年的持续推进，我国的利率市场化改革已经取得了重要进展。特别是党的十八大以来，我们在放开利率管制、健全市场化利率形成机制等方面又迈出了新的步伐。此次将存款利率浮动区间上限进一步扩大，不仅有利于更大程度上发挥市场机制在利率形成中的决定性作用，也为未来全面放开存款利率管制奠定了坚实的基础。基准利率期限档次的简并也有利于金融机构适应利率市场化的方向培育和增强定价能力建设，这将进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用。下一步，我们将密切监测、跟踪评估各项利率市场化改革措施的实施效果，并综合考虑国内外经济金融发展形势和改革所需基础条件的成熟程度，适时通过推进面向企业和个人发行大额存单等方式，继续有序推进存款利率市场化，同时进一步完善市场化的利率体系和利率传导机制，不断增强央行利率调控能力和宏观调控有效性。
 

利率市场化改革也是一项系统性工程，需要与其他改革统筹协调、协同推进。为此，要加强各项改革措施的统筹协调，形成改革合力，最终建立充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用的体制机制。